2017年铁矿石价格弱势归根结底是供给相对于需求过剩造成的，海外矿山经过近五年的扩张，目前处于扩产尾声，年开采量和发货量均处在较高水平。总体上看铁矿石市场呈现出两个局面：港口库存处于历史高位，供应充足；高低品矿价差拉大，高品矿供应不足。2017年四大矿山发货超过11亿吨，但严厉的环保限产造成取暖季钢厂产能利用率大幅下滑，对铁矿石需求量不增反减，导致港口库存累积至历史高位。山东精密管厂利润持续改善，提产积极性高企，对高品矿的需求大增，高低品矿价差拉大到40-50元/吨的高位，去年10月前这一价差维持在20元/吨以下。
2018年的钢铁市场，主要由供给与需求两方面决定长期价格走势，库存存量决定短期价格走势。我们认为随着供给侧改革、房地产调控等政策的执行，这些政策对市场价格影响的边际效用在逐步递减。一方面密集出台**严格政策的阶段已经过去，一方面市场已经习惯并且对这些政策的预期已反映在价格中，因此2018年影响价格走势的力量主要来自供给增量与需求增量两方面的博弈。钢铁行业由于其所有制属性，以及产业链涉及众多关乎国计民生的行业，政策的导向经常对钢材价格起到决定性作用。需密切关注：1、现有政策下，去产能任务、房地产调控的执行情况；2、新出台限制政策或经济刺激政策的影响及执行情况。
